在事件研究法中,超常收益(abnormal return)是一个很重要的指标,用来度量股价对事件发生或信息披露异常反应的程度。
在计算超常收益时,有两类方法,一种是先确定预测正常收益的模型,然后利用该模型的预测误差作为超常收益的估计。
在用事件法研究时,通常假定超常收益模型为正态分布,在实际中收益率往往是非正态分布,国外学者的研究表明,这种方法在非正态场合仍然有效。
累计超常收益率
西方学者常用累计超常收益率(Cumulative Abnormal Return,CAR)分析方法或称剩余值分析方法检验某一重大事件的市场反应。该方法主要检验发生股改事件的单个企业或一组企业的普通股收益是否高于根据市场风险与收益关系所测算的预测值。
参考资料: